La Inevitabilidad de los Ciclos: La Lección de Howard Marks que Ignoramos
Hace poco releí un ensayo de Howard Marks titulado "The Most Important Thing Illuminated". No es un libro sobre cómo hacerse rico rápido. Es sobre cómo no perder lo que tienes.
Y eso es exactamente lo que la mayoría de emprendedores y desarrolladores necesitamos escuchar.
El Patrón que Siempre Vuelve
Marks ha invertido durante más de 50 años. Ha visto booms de tecnología, crisis inmobiliarias, colapsos de criptomonedas. Y en cada uno de ellos, observó lo mismo: la gente olvida que los ciclos existen.
En los buenos tiempos, todos creen que esta vez es diferente. Las valoraciones no importan. El crecimiento exponencial es garantizado. Los riesgos desaparecieron.
En los malos tiempos, todos creen que nunca volverá a mejorar. El pánico toma el control. Los precios caen a niveles irracionales.
Marks llama a esto "el péndulo". Oscila entre el optimismo extremo y el pesimismo extremo. Y aquí está la clave: el péndulo siempre vuelve al centro.
No es una opinión. Es una observación basada en décadas de datos.
Por Qué Esto Importa Para Tu Negocio (No Solo Para Inversores)
Puedes pensar: "Yo no soy inversor. Yo construyo productos."
Errores.
Los ciclos afectan a todo. Si construiste un SaaS durante el boom de IA de 2023, probablemente viste crecimiento fácil. Usuarios llegaban sin esfuerzo. La financiación era accesible. Todo parecía inevitable.
Ahora, en 2024-2025, el mercado es diferente. Los usuarios son más escépticos. La financiación es más difícil. La competencia es feroz.
Marks diría: esto también es inevitable.
La pregunta no es "¿Volverá el boom?" La pregunta es "¿Estoy preparado para el ciclo contrario?"
La Diferencia Entre Predecir y Prepararse
Aquí es donde Marks es brillante. Él no predice cuándo caerá el mercado. Nadie puede. Pero sí prepara su cartera para cuando caiga.
En tiempos de euforia, Marks reduce riesgo. Vende posiciones infladas. Acumula efectivo. Sus colegas lo critican: "¿Por qué no estás aprovechando el boom?"
Luego llega la caída. Y Marks está en efectivo, esperando. Mientras otros pánico-venden, él compra a precios que otros consideran suicidas.
Years later, esos "suicidios" fueron los mejores retornos de su carrera.
La lección para ti:
No se trata de predecir si tu mercado colapsará. Se trata de prepararte para cuando lo haga.
¿Cómo?
- **Mantén márgenes sanos**: Si tu SaaS solo gana dinero en escenarios de crecimiento perfecto, no estás preparado para el ciclo contrario.
- **Reduce dependencias**: Si tu negocio depende de una sola fuente de usuarios o ingresos, estás en riesgo.
- **Acumula runway**: Cuando todo va bien, muchos emprendedores gastan como si fuera a durar para siempre. Marks haría lo opuesto: acumular recursos.
- **Entiende tus números reales**: No confundas vanity metrics con salud real. Usuarios no pagos no son negocio.
El Ciclo Actual: Una Perspectiva
En España y Europa, estamos en un punto interesante del ciclo. El boom de IA fue real, pero mucho más moderado que en Estados Unidos. Muchas empresas europeas construyeron productos más sostenibles, sin inflarse demasiado.
Esto significa que cuando el ciclo se invierta (y lo hará), muchas startups europeas estarán mejor posicionadas que sus contrapartes estadounidenses.
Pero solo si entendieron a Marks: la euforia es temporal, la prudencia es permanente.
La Mentalidad Que Marks Enseña
Marks no es pesimista. Pero tampoco es optimista ingenuo.
Es realista cíclico.
Sabe que:
1. Los buenos tiempos no duran: Pero eso no significa que no disfrutes de ellos. Significa que no construyas tu futuro asumiendo que durarán. 2. Los malos tiempos tampoco duran: Cuando todo colapsa, la tentación es rendirse. Pero Marks sabe que esto también pasará. 3. El tiempo es tu aliado si estás preparado: Los que sobreviven a múltiples ciclos son los que acumulan ventajas compuestas.
Mira a Buffett. Mira a Marks. Mira a cualquier inversor que haya ganado durante 30+ años.
No son los que acertaron cada movimiento. Son los que sobrevivieron a cada ciclo.
Aplicación Práctica: Tu Sistema de Defensa
No necesitas ser inversor para usar el framework de Marks. Puedes aplicarlo a tu negocio hoy:
Fase de Euforia (donde estamos ahora en muchos sectores):
- Documenta tus asunciones sobre crecimiento
- Pregúntate: "¿Qué pasaría si esto se invierte mañana?"
- Reduce costos innecesarios
- Construye un runway de 12-18 meses mínimo
Fase de Pánico (cuando llegue):
- No hagas cambios desesperados
- Recuerda que Marks estaría comprando, no vendiendo
- Usa el tiempo para mejorar tu producto, no para quemar dinero en marketing
- Observa a tus competidores: algunos colapsarán, otros desaparecerán
Fase de Recuperación:
- Los que sobrevivieron estarán más fuertes
- El mercado recompensará la prudencia
- Tu runway acumulado será tu ventaja competitiva
El Verdadero Aprendizaje
Marks no enseña cómo ganar más dinero. Enseña cómo no perder el que tienes.
Y en un mundo de ciclos inevitables, eso es más valioso.
Los que entienden esto no entran en pánico cuando el ciclo se invierte. Simplemente ejecutan su plan. Porque tenían un plan.
Los que no lo entienden? Descubren que no tienen plan cuando el pánico llega.
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Takeaway
No puedes predecir cuándo llegará el siguiente ciclo descendente. Pero puedes prepararte para él.
Esa es la lección de Howard Marks que la mayoría ignora.
La pregunta es: ¿Tu negocio sobreviviría a un ciclo inverso?
Si la respuesta es "no", entonces tienes trabajo que hacer. Ahora. Mientras todavía hay tiempo.